Dòng tiền đang có dấu hiệu tìm kiếm những câu chuyện tăng trưởng mới. Ảnh: T.Vân.

Sau giai đoạn thị trường giao dịch thận trọng, dòng tiền đang có dấu hiệu tìm kiếm những câu chuyện tăng trưởng mới. Không chỉ nhìn vào yếu tố định giá, nhà đầu tư ngày càng quan tâm đến những ngành được hưởng lợi từ chính sách và có triển vọng cải thiện kết quả kinh doanh trong trung và dài hạn.

Theo đánh giá của nhiều công ty chứng khoán và chuyên gia, ngân hàng vẫn là nhóm phản ứng sớm nhất với những thay đổi về chính sách tiền tệ. Trong khi đó, bất động sản, đầu tư công và dầu khí được kỳ vọng sẽ là những điểm đến tiếp theo khi các yếu tố vĩ mô dần thuận lợi hơn.

Ngân hàng giữ vai trò dẫn dắt

Theo Báo cáo của Mirae Asset, nhóm ngân hàng là đối tượng hưởng lợi trực tiếp từ Thông tư 25/2026 của Ngân hàng Nhà nước khi tỷ lệ vốn ngắn hạn được sử dụng để cho vay trung và dài hạn được nâng từ 30% lên 40%.

Đơn vị phân tích cho rằng thay đổi này giúp giảm áp lực cân đối nguồn vốn, tạo thêm dư địa tăng trưởng tín dụng và hỗ trợ chi phí vốn của hệ thống ngân hàng. Trong đó, các ngân hàng quốc doanh như VCB, BID và CTG được đánh giá hưởng lợi rõ nét nhờ đồng thời được hỗ trợ từ việc điều chỉnh cách tính tỷ lệ dư nợ cho vay trên tổng tiền gửi. Ở khối ngân hàng tư nhân, TCB, MBB, VPB, HDB hay TPB cũng có thêm dư địa mở rộng tín dụng nhờ lợi thế về cơ cấu nguồn vốn hoặc danh mục cho vay.

Tại Data Talk | Market Insight, bà Nguyễn Thị Phương Lam, Giám đốc Phân tích Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), cho biết ngân hàng gần như luôn là nhóm cổ phiếu hiện diện trong danh mục đầu tư bởi đây là ngành có tỷ trọng vốn hóa lớn nhất trên thị trường chứng khoán và giữ vai trò cung ứng vốn chủ đạo cho nền kinh tế.

Ở góc độ định giá, bà Đỗ Minh Trang, Giám đốc Phòng Phân tích và Chiến lược Thị trường Chứng khoán ACB (ACBS), nhận định tại chương trình rằng P/E và P/B của phần lớn cổ phiếu ngân hàng hiện đã về vùng trung bình hoặc thấp hơn mức trung bình 10 năm. Tuy nhiên, bà cũng lưu ý định giá hấp dẫn chưa đồng nghĩa dòng tiền sẽ quay trở lại ngay, bởi thanh khoản của thị trường tài chính vẫn chưa thực sự dồi dào.

Dòng vốn mở rộng sang các nhóm hưởng lợi

Không chỉ ngân hàng, Mirae Asset cho rằng, việc hệ thống có thêm dư địa cung ứng tín dụng trung và dài hạn cũng tạo hiệu ứng tích cực đối với bất động sản, hạ tầng, vật liệu xây dựng và các doanh nghiệp hưởng lợi từ đầu tư công.

Đối với bất động sản, công ty chứng khoán này đánh giá các doanh nghiệp phát triển nhà ở, bất động sản thương mại và khu công nghiệp sẽ có điều kiện tiếp cận nguồn vốn thuận lợi hơn. Tuy nhiên, cơ hội sẽ không trải đều mà tập trung vào những doanh nghiệp có pháp lý hoàn chỉnh, quỹ đất sạch và khả năng triển khai dự án tốt.

Chia sẻ tại tọa đàm Bất động sản 6 tháng cuối 2026 mới đây, ông Ngô Thành Huấn, CEO FIDT, cho rằng giai đoạn hiện nay là cuộc cạnh tranh để giành niềm tin của dòng vốn. Theo ông, nhà đầu tư sẽ ưu tiên những tài sản có khả năng tạo dòng tiền, thanh khoản tốt và đáp ứng nhu cầu thực thay vì chạy theo kỳ vọng tăng giá ngắn hạn.

Theo phân tích của FIDT, bất động sản khu công nghiệp, logistics, nhà ở phục vụ nhu cầu ở thực và các dự án hưởng lợi từ quá trình đô thị hóa sẽ có nhiều lợi thế thu hút dòng vốn trong giai đoạn tới. Ngược lại, đất nền xa khu dân cư, dự án pháp lý kéo dài hay các khoản đầu tư sử dụng đòn bẩy tài chính lớn sẽ tiếp tục gặp khó trong việc hút tiền.

Bên cạnh đó, đầu tư công vẫn là chủ đề được nhiều chuyên gia theo dõi khi tiến độ giải ngân các dự án hạ tầng lớn được đẩy mạnh, mở ra cơ hội cho nhóm xây dựng, vật liệu và thép. Trong khi đó, dầu khí cũng được đánh giá tích cực nhờ triển vọng các dự án năng lượng trọng điểm và nhu cầu tiêu thụ năng lượng duy trì ở mức cao.

Nhìn chung, dòng tiền trên thị trường đang có xu hướng chuyển từ đầu cơ sang đầu tư dựa trên giá trị. Theo đánh giá của các chuyên gia, ngân hàng nhiều khả năng vẫn là nhóm dẫn dắt nhờ hưởng lợi trực tiếp từ chính sách, trong khi bất động sản, đầu tư công và dầu khí sẽ là những lĩnh vực có khả năng thu hút dòng vốn khi triển vọng tăng trưởng dần trở nên rõ ràng hơn.