Chứng khoán Tuần 22-26/06/2026, VN-index kết phiên ở mức 1.871,91 điểm. Ảnh minh họa: Tạo bằng AI

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua một tuần giao dịch (từ 22 đến 26/06) mang nhiều sắc thái đối lập và giằng co. Xét về mặt điểm số, VN-Index đã có một tuần giao dịch khá tích cực với 4 trên tổng số 5 phiên tăng điểm. Tính chung cả tuần, chỉ số đại diện cho sàn HOSE tích lũy thêm 47,38 điểm (tương đương mức tăng 2,6%) so với tuần giao dịch liền kề trước đó, chính thức đóng cửa ở mức 1.871,91 điểm. 

Trong khi đó, trên Sàn Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, HNX-Index lại đi ngược chiều xu hướng chung khi ngậm ngùi để mất 7 điểm (-2,15%), lùi về mốc 317,83 điểm.

Sự lệch pha giữa hai sàn đã bước đầu hé lộ bản chất đà tăng của thị trường. Phân tích sâu hơn vào cấu trúc dòng tiền, có thể thấy động lực kéo chỉ số không lan tỏa đều đặn mà phụ thuộc rất lớn vào sức mạnh của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn (Bluechips). Sự bứt phá mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu bất động sản, dẫn đầu là bộ đôi trụ cột mang họ Vingroup (gồm VIC và VHM), đã đóng vai trò lực đỡ chính, "gánh" phần lớn đà tăng của thị trường. 

Trái ngược với sự thăng hoa của một vài mã trụ, bức tranh độ rộng thị trường lại có phần ảm đạm. Hàng loạt cổ phiếu thuộc các nhóm ngành nhạy cảm với chu kỳ như năng lượng, hóa chất, dầu khí... đã phải đối mặt với áp lực chốt lời, khiến nhiều nhà đầu tư cá nhân rơi vào tình cảnh "chỉ số tăng nhưng tài khoản không tăng".

Minh chứng rõ nét nhất cho sự thiếu đồng thuận của thị trường trong tuần qua chính là sự sụt giảm nghiêm trọng của dòng tiền. Khối lượng và giá trị giao dịch liên tục đi lùi, phản ánh tâm lý phòng thủ cực độ của giới đầu tư. Theo thống kê, giá trị khớp lệnh bình quân trong cả tuần đã sụt giảm tới khoảng 32% so với mức trung bình của 20 tuần gần đây.

Điển hình như trong phiên giao dịch chốt tuần (ngày 26/06), không khí trên sàn HOSE diễn ra hết sức trầm lắng. Tổng khối lượng khớp lệnh chỉ đạt vỏn vẹn 533 triệu cổ phiếu, tương đương giá trị giao dịch hơn 16.109 tỷ đồng. Dòng tiền lớn dường như đã chọn cách "ngủ đông" và đứng ngoài quan sát thay vì mạo hiểm giải ngân ở vùng giá hiện tại. 

Tâm lý e dè này là hoàn toàn có cơ sở khi VN-Index đang tịnh tiến ngày một gần hơn tới vùng đỉnh nhạy cảm và là ngưỡng kháng cự tâm lý cực mạnh: mốc 1.900 điểm. Đứng trước áp lực chốt lời tiềm ẩn, việc bảo toàn thành quả và chờ đợi xu hướng rõ ràng hơn đang được thị trường ưu tiên.

Về phía nhà đầu tư nước ngoài, giao dịch trong tuần cũng mang đến những điểm nhấn đáng chú ý. Mặc dù tính chung cả 5 phiên, khối ngoại vẫn duy trì trạng thái bán ròng khoảng 184 tỷ đồng, nhưng cục diện đã thay đổi ngoạn mục vào phút chót. Trong phiên cuối tuần, dòng vốn này bất ngờ đảo chiều mua ròng tới 315 tỷ đồng trên toàn thị trường. Trong đó, khối ngoại tiếp tục tập trung giải ngân mạnh vào các mã VHM và VIC, giúp củng cố thêm đà tăng và giữ nhịp cho chỉ số chung.

Nhìn về phía trước, bối cảnh vĩ mô hiện tại vẫn có những điểm tựa hỗ trợ nhất định, tiêu biểu là việc áp lực lạm phát toàn cầu đang phần nào vơi bớt nhờ đà hạ nhiệt của giá dầu thế giới. Dẫu vậy, bấy nhiêu dường như vẫn chưa đủ để thị trường có thể tự tin bứt phá. Để tạo nền tảng vững chắc chinh phục mốc 1.900 điểm trong thời gian tới, thị trường đang rất cần một sự bùng nổ thực sự. 

Đó không chỉ là sự trở lại mạnh mẽ của thanh khoản mà còn là sự luân chuyển, lan tỏa dòng tiền một cách tích cực ra các nhóm ngành (midcap, penny), thay vì chỉ dựa vào sự nâng đỡ của một số ít mã vốn hóa lớn. Chừng nào dòng tiền chưa tìm được sự đồng thuận, những nhịp rung lắc quanh vùng đỉnh vẫn sẽ là kịch bản hiện hữu.